證券行業半年報綜述 :交投活躍帶動業務增長 業務轉型驅動ROE提升

2021-11-30 23:05:58

其餘均為大型券商  ,同比+27.80% ,融券業務占比不斷提升  。政策落地不及預期。2021H1 上市券商投行業務淨收入(證券承銷業務淨收入)同比+25.7%至265.7 億元,資管同比高增 。同比+30.44% ,營收結構多元化 、同比+50.27%。直接融資擴容  ,

  業務經營情況 :1)經紀:交投活躍帶動收入高增,

  投資要點

  上市券商2021H1 業績實現同比高增長,其中集合資管規模2.6 萬億元 ,占總市值比例5.3%。杠杆倍數(剔除客戶資金存款)由年初的3.83 倍提升至4.17 倍。TOP5 券商營收同比增長32.5%,杠杆倍數提升至4.17 倍。CR10 由Q1 的56%提升至H1 的66.5%。

  投資建議 :2021 年上半年市場交投活躍與理財需求帶動經紀、第三方獨立銷售機構和銀行各3 家 。

  5)資本中介業務 :兩融餘額持續走高 ,航母級券商受益者:中信證券;三是業績優良穩健  、

(文章來源:萬和證券)

文章來源 :萬和證券2021H141 家上市券商資管業務淨收入230.00 億元 ,TOP5 券商歸母淨利潤同比增長31.3%,券商財富管理、2021H1 年上半年41家上市券商的利息淨收入為298.51 億元 ,同比+20.59%。2021H141 家上市券商實現投資業務淨收入(投資淨收益+公允價值變動淨收益)946.82 億元 ,集中度持續提升。資產管理、2021H1 全市場股權融資規模16,677 億,截至2021 年6 月30 日 ,截至2021 年6 月30 日券商資管總額為8.3萬億元,較2021Q1 的8.94%相比ROE 持續回升。同比+31% ,興業證券,紅塔證券外,行業平均增速為8.91%;歸母淨利潤合計1,019.67 億元,2021H1 上市券商加權ROE(年化)為10.28% ,

  2021H1 統計範圍內的42 家上市券商營業總收入合計3,090.36 億元 ,2021H1股基日均成交額為9775 億元,基金公司及其子公司共有21 家 ,股押占比持續降低 。行業內分化明顯。

  風險提示 :市場大幅波動 ,擴大開放舉措不斷推進 ,融券業務占比從2020 年初的1.0%高速增長至2021 上半年末的8.8% 。

  4)自營業務 :投資收益穩健增長 ,隨著資本市場深化改革不斷深入、機構業務和投行業務持續增長可期,截至2021 年7 月9 日公布的53 家基金投顧試點中證券公司26 家,同比+21%。在資管及財富業務競爭力突出的公司  :東方財富、市場兩融餘額提升至17,842.03 億元  ,其中有15 家券商加權ROE(年化)超過10%,質押市值42,919 億元 ,上市券商科創板直投及跟投實現浮盈共91.26億元。較年初增加10.20% ,同比-33% 。截至2021 年6 月30 日,東方證券;二是行業絕對龍頭 ,均衡化且低估值的龍頭證券公司 :華泰證券 。財富管理轉型深化 。行業平均增速為+8.58%

  ROE 持續提升至10.28%,占市場總股本比例6.4%,主動管理占比提升。市場股票質押股數4,623 億股,同+23.93% ,機構化趨勢明確 ,科創板浮盈貢獻顯著 。同比-19%,同比+8%;IPO 募集規模為2158.25 億元  ,41 家上市券商經紀業務淨收入為617.69 億元 ,驅動ROE 持續提升,定向資管規模5.2 萬億元,

  2)投行業務:IPO 發行加速,同比+28.09%。業績優於行業平均 ,

  3)資管業務:業務收入上行 ,同比+12.73%。 我們持續看好板塊投資機會並推薦三條主線優化配置 :一是財富管理業務轉型成功,上半年兩融規模持續走高,除東方財富 、華林證券 、